財務(wù)杠桿三種公式(財務(wù)杠桿案例分析)

如何提高投資回報率是一個非常重要的話題，可以用一個指標(biāo)把企業(yè)的人、財、物、產(chǎn)、供、銷、運(yùn)營全部統(tǒng)一起來了。在這里，我也將對這個問題進(jìn)行一個簡單的講解。

三個杠桿的衍生

投資回報率=凈利潤/權(quán)益，最初的投資額加上后續(xù)未分配的利潤叫作權(quán)益，對投資回報率的公式進(jìn)行變形，最終會衍變出三個公式：凈利潤/收入=銷售凈利潤率;收入/總資產(chǎn)=總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率;總資產(chǎn)/凈資產(chǎn)=財務(wù)杠桿，財務(wù)杠桿也叫權(quán)益乘數(shù)。下面是推理過程，這段內(nèi)容是財務(wù)中相對難懂的內(nèi)容。

這三個指標(biāo)共同構(gòu)成提升企業(yè)股東回報的三大指標(biāo)，也叫三大杠桿。第一個“銷售凈利潤率”，我們稱之為“市場杠桿”;第二個“資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率”，我們稱之為“管理杠桿”;第三個“權(quán)益乘數(shù)”，我們稱之為“財務(wù)杠桿”。

決定企業(yè)賺錢的三個杠桿

對以上三個公式進(jìn)行如下假設(shè)：

第一種情況：

假設(shè)企業(yè)銷售利潤率是10%，但是資產(chǎn)運(yùn)營效率比較低，一年只能周轉(zhuǎn)一次，而且沒有使用財務(wù)杠桿，也就是沒有去借錢融資，完全靠企業(yè)自己的錢在做生意。在這種情況下，企業(yè)的投資回報率就是10%。

ROE=銷售利潤率×資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率×權(quán)益乘數(shù)=10%×1× 1=10%

第二種情況：

假設(shè)企業(yè)銷售利潤率還是10%，但是資產(chǎn)運(yùn)營效率比較高，一年能夠周轉(zhuǎn)10次，并且又借了1000萬元(企業(yè)原投資1000萬元)，那么此時企業(yè)的財務(wù)杠桿就是2，即2000/1000。這樣算下來，企業(yè)的投資回報率是200%。

ROE=銷售利潤率×資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率×權(quán)益乘數(shù)=10%×10×2=200%

可見，投資回報率從10%增長到200%取決于企業(yè)的資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、財務(wù)杠桿及銷售利潤率。

企業(yè)投資回報率的提升就由三個杠桿——市場杠桿、管理杠桿、財務(wù)杠桿決定，這三個杠桿就好比三駕馬車，共同拉動企業(yè)發(fā)展前進(jìn)。

其中，市場杠桿(銷售利潤率)代表市場情況，管理杠桿(資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率)代表管理情況，財務(wù)杠桿(權(quán)益乘數(shù))代表財務(wù)資金情況。市場、管理、財務(wù)配合好了，企業(yè)向前走得就比較順利。

財務(wù)杠桿，說得形象一點就是企業(yè)“空手套白狼”的能力。企業(yè)老板應(yīng)該自己先投入100萬元，再去借100萬元，用自己的100萬元撬動200萬元的資金開始創(chuàng)業(yè)做生意。老板能撬動多少資金取決于他空手套白狼的能力。

但要妥善運(yùn)用這種能力。比如，一個老板自己投資1萬元，借了9999萬元，最終湊夠1個億去做生意，這樣做會給企業(yè)帶來巨大的財務(wù)風(fēng)險。稍微虧損一點點，老板的本金就沒有了，很容易資不抵債，導(dǎo)致企業(yè)破產(chǎn)。

在某些國家，一旦企業(yè)出現(xiàn)資不抵債的情況就被直接認(rèn)定為破產(chǎn);在中國，只要企業(yè)的現(xiàn)金流沒出現(xiàn)問題，就不會立即被認(rèn)定破產(chǎn)。

對于企業(yè)來說，要提高投資回報率，就要充分利用財務(wù)杠桿，學(xué)會借錢。但是要能夠控制借錢的金額，不能盲目地借錢，也不能一點不借。

案例故事：賣服裝

我覺得自己沒有什么特別的本錢，就只精于“財務(wù)”一件事。但是財務(wù)做得久了，有時候又想去干實業(yè)，嘗試自己創(chuàng)業(yè)當(dāng)老板，于是就編了下面這個自己創(chuàng)業(yè)當(dāng)老板賣服裝的故事，通過這個故事來思考企業(yè)財務(wù)運(yùn)營的問題。

案例：

有一天，我決定成立一個實業(yè)公司，專門做服裝。可是我又不能投資太多，因為開始沒有那么多本錢，只有1萬元初始創(chuàng)業(yè)資金。

第一個月：

假設(shè)第一個月，計劃投資1萬元。認(rèn)真想想，1萬元既不夠買廠房又不夠租店面，最多就是擺個地攤(在不考慮城管的情況下)，我去服裝批發(fā)城批發(fā)了1萬元的衣服在路邊擺地攤。賣了一個月，銷售收入1.5萬。也就是說，這一個月有5000元的利潤，投資回報率是50%。

計算公式：5000元(利潤)/10000元(投資額)=50%(投資回報率)。

第一個月賣服裝，能做成這樣已經(jīng)非常不錯了。這說明創(chuàng)業(yè)型企業(yè)的投資回報率一定都比較高。

第二個月：

有人建議用這筆賺來的5000元擴(kuò)大再生產(chǎn)，但是我財務(wù)工作做久了，比較保守謹(jǐn)慎，便決定把這賺來的5000元交給家里，再用1萬元去做第二個月的生意。

天有不測風(fēng)云，當(dāng)我在服裝批發(fā)城選好了1萬元衣服，并準(zhǔn)備付錢的時候，不幸的事發(fā)生了——錢丟了(怪不得坐公交時有人老擠我呢)。沒辦法，我只能回家再去籌錢。創(chuàng)業(yè)者嘛，要有屢戰(zhàn)屢敗、屢敗屢戰(zhàn)的執(zhí)著和堅韌……回到家里，和家人商量，家人決定只給我出資2500元繼續(xù)創(chuàng)業(yè)。

沒辦法，我只能以2500元為本金重新開始。這次，我進(jìn)了2500元的貨物，一周就賣完了。在第二個月期間，我一共進(jìn)了四次貨物，最終銷售收入也是1.5萬元。那么，我每次進(jìn)貨花2500元，進(jìn)了4次貨物，成本還是1萬元，最終銷售收入是1.5萬元，這個月的利潤還是5000元，而投資回報率卻是200%。

計算公式：5000元(利潤)/2500元(投資額)=200%(投資回報率)。

這兩個月相比，我在第二個月更加勤奮。之前一個月進(jìn)貨一次，這次一個月進(jìn)貨四次，周轉(zhuǎn)的速度快，管理更加精細(xì)，所以投資回報率更高。

第三個月：

第三個月，基于上個月帶來的信心，我發(fā)現(xiàn)自己用2500元就能做好生意，于是只帶著2500元出門去進(jìn)貨。結(jié)果，路上遇見熟人想借錢，我就借給了他1250元。此時，我身上只有1250元。我揣著1250元到了服裝市場，發(fā)現(xiàn)自己一周要跑兩趟進(jìn)貨，才能達(dá)到跟上個月一樣的銷售收入，于是就跟批發(fā)服裝的老板商量賒賬的事情：我花1250元帶走價值2500元的衣服，即付現(xiàn)一半(1250元)，賒賬一半(1250元)。

這樣，一個月內(nèi)我跑了四趟批發(fā)市場，進(jìn)貨總共還是花了1萬元，實現(xiàn)銷售收入1.5萬元，雖然這個月依然是5000元的利潤，但是投資回報率卻達(dá)到了400%，因為我的投資額更小了，這次只有1250元。

計算公式：5000元(利潤)/1250元(投資額)=400%(投資回報率)。

我做生意的這三個月，雖然賣的是同樣的產(chǎn)品，賺的是同樣的利潤，但是投資回報率卻節(jié)節(jié)高升。第一個月周轉(zhuǎn)次數(shù)為1次，財務(wù)杠桿也是1;第二個月提高投資回報率靠的是周轉(zhuǎn)次數(shù);第三個月提高投資回報率靠的是財務(wù)杠桿。

從我想象的這個故事中，大家是不是看出點什么來了呢?對于創(chuàng)業(yè)者或其他民營老板來說，并不是投資越大，回報就越大。提高周轉(zhuǎn)速度，運(yùn)用財務(wù)杠桿，才能提高投資回報率。

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